Aucun facteur ne fixe à lui seul le prix de l’or. Les taux d’intérêt, le dollar américain, les achats des banques centrales, les flux des investisseurs et la peur agissent tous en même temps, et leur poids change d’une année à l’autre. Cette page explique chaque facteur simplement et ce qu’il signifie lorsque vous achetez ou vendez au Canada.
Information générale sur le comportement des marchés. Elle ne constitue ni un conseil en placement ni une prévision de prix. Lisez la mise en garde.
L’or ne rapporte aucun intérêt. Lorsque les obligations et les comptes d’épargne rapportent plus que l’inflation, détenir de l’or vous fait renoncer à ce revenu, ce qui tend à peser sur le prix. Lorsque les taux réels (après inflation) baissent, ou qu’on s’attend à ce qu’ils baissent, l’or coûte moins cher à détenir et a souvent progressé. Les marchés réagissent à ce que la Réserve fédérale devrait faire, et pas seulement à ce qu’elle a fait; le prix peut donc bouger à la suite d’un discours ou d’une publication de données.
L’or est coté en dollars américains. Un dollar plus fort rend l’or plus cher pour les acheteurs qui détiennent d’autres devises et a souvent coïncidé avec un prix de l’or plus bas. Un dollar plus faible a souvent coïncidé avec un prix plus élevé. Il s’agit d’une tendance, pas d’une règle, et les deux peuvent monter ensemble lorsque la peur est forte.
L’or est largement perçu comme une réserve de valeur lorsque les prix augmentent, mais le lien avec l’inflation est plus lâche qu’on ne le croit. Ce qui compte généralement davantage, c’est de savoir si les taux d’intérêt suivent l’inflation. L’or peut reculer une année de forte inflation si les taux montent plus vite, et progresser une année de faible inflation si les taux sont réduits.
Les banques centrales détiennent de l’or comme actif de réserve. Lorsqu’elles achètent de façon régulière, elles ajoutent une demande qui ne dépend pas du prix du jour, et on les décrit souvent comme des acheteuses lors des replis. Le World Gold Council publie chaque trimestre des chiffres sur les achats du secteur officiel, que les analystes suivent de près.
Les fonds adossés à l’or, les lingots et pièces, et les positions sur les contrats à terme expliquent une bonne part des mouvements à court terme. Les capitaux qui entrent dans ces produits ajoutent de la demande, et ceux qui en sortent ajoutent de l’offre. Lorsque de nombreux opérateurs se trouvent du même côté du marché, un changement d’humeur peut transformer un mouvement graduel en mouvement brusque, à la hausse comme à la baisse.
Les guerres, les sanctions, les différends commerciaux et les craintes bancaires peuvent pousser les investisseurs vers l’or, perçu comme une valeur refuge. Ces bonds s’estompent souvent lorsque la tension retombe, et un titre alarmant ne fait pas toujours bouger le prix. Soyez prudent à l’égard des explications avancées après coup pour une seule journée.
La bijouterie et les usages industriels constituent une base stable de demande physique. Les acheteurs de bijoux ont tendance à se retirer lorsque les prix s’envolent, ce qui peut amortir les hausses, puis reviennent lorsque les prix se stabilisent. C’est aussi pourquoi les détaillants voient davantage de gens vendre de vieux bijoux lorsque les prix sont élevés.
L’offre minière nouvelle évolue lentement, car il faut des années pour mettre une mine en valeur. L’or recyclé réagit plus vite : lorsque les prix montent, plus de gens vendent de l’or de récupération, de vieux bijoux et des pièces, ce qui ajoute de l’offre. C’est l’une des raisons pour lesquelles de fortes hausses de prix peuvent attirer simultanément de nombreux vendeurs chez les détaillants.
Les fonds qui suivent la tendance, les opérateurs à effet de levier et les manchettes peuvent prolonger un mouvement au-delà de ce que justifient les autres facteurs, puis l’inverser tout aussi vite. Après une longue remontée, les plus fortes baisses quotidiennes sont souvent survenues sans grand avertissement. C’est pourquoi un prix qui semble stable sur un long graphique peut tout de même varier fortement en une semaine.
L’argent est à la fois un métal précieux et un métal industriel, utilisé dans l’électronique et les panneaux solaires; la demande des usines et la croissance économique l’influencent donc aussi. Son marché est plus petit que celui de l’or, de sorte que son prix varie généralement de pourcentages plus importants, dans les deux sens. Certains investisseurs suivent le ratio or-argent, qui compare les deux prix.
Pour un exemple concret de ces facteurs à l’œuvre ensemble au cours de la dernière année, avec les sources, lisez notre article Ce qui fait bouger l’or : les forces derrière le prix et la réaction du marché. Pour comparer les détaillants, parcourez la liste par province.